巴菲特股票投资策略

寻找价值被低估的“超级明星”，并长期持有，是我们获得成功的唯一途径。
谈到投资，无可回避地要提到一个人，他就是世人眼中的“股神”、20世纪最伟大的投资人——沃伦·巴菲特。1956年，巴菲特从100美元起 家，通过投资成为拥有440亿美元财富的世界第二大富翁。巴菲特40年来选的股票有22只，投资61亿美元，盈利318亿美元，平均每只股票的投资收益率 高达5.2倍，创造了有史以来最惊人的选股神话。
更不可思议的是，巴菲特赖以创造超级财富和惊人业绩的投资策略非常简单。他认为，“在投资中，如果高等数学是必须的，我就得回去送报纸了，我从来没发现高等数学在投资中有什么作用。”他甚至告诉投资者们：“投资要成功，你不需要研究什么是β值、有效市场、现代投资(15.03,-0.14,-0.92%)组合理论、期权定价或是新兴市场，事实上大家最好对这些理论一无所知。”
在巴菲特的家里和办公室里，都没有电脑，甚至连计算器一类的东西都没有。他认为这类东西没什么用，因为他所需要做的工作没有那么复杂。巴菲特有一个简单的投资理念：“欲成非凡之功，未必需做非凡之事。”
巴菲特称自己“从来没见过能够预测股市走势的人”，那么被称为当代最成功投资者的他，采取的是什么样的投资策略呢？
“我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念，常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优 势，并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”巴菲特如 此阐述他的基本投资策略。
“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我 们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的惟一 机会。”
“如果我的公司投资机会范围非常有限，比如，仅限于那些在奥马哈这个小镇的私营公司，那么我会这样进行投资：首先，评估每一家公司业务的长期经 济特征；其次，评估负责公司经营的管理层的能力和水平；最后，以合情合理的价格买入其中几家最好的公司的股份。我当然不会想把资金平均分配投资到镇上每一 家公司。因此，为什么对于更大范围的上市公司，就非得采取完全不同的投资策略？而且既然发现伟大的公司和杰出的经理是如此难寻，那为什么我们非得抛弃已经 被证明了的成功的投资策略？我们的座右铭是：如果你一开始就确实取得了成功，那么就不必再做新的尝试”。
“最终，我们的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运，无论我们的所有权是部分的还是全部的”。巴菲特的投资策略，用简单的一句话来概括就是：以大大低于内在价值的价格，集中投资于优秀企业的股票并长期持有。
实际上，投资者在股票市场中唯一的敌人就是自己。什么样的股票值得我们长期持有？
股票市场并非零和游戏，也不是只有从别人的口袋中掏钱才能盈利。战胜市场，战胜庄家，战胜基金，是热门投资书籍经常提到的字眼，而股票市场真正 的敌人却很少有人提及。实际上投资者在股票市场中唯一的敌人就是自己，贪婪、恐惧，害怕困难，不能坚持原则，没有信心，没有耐心，没有勇气，没有目标和信 念，这些才是我们最大的敌人。深度解剖并清晰地认清自己，克服人性的弱点，成功投资者致胜的法宝就是战胜自我。
人性的弱点埋藏在灵魂的深处，如果我们不能有意识地进行系统分析，并针对性地防范，同样的错误总会在投资决策中一犯再犯，而犯错的驱动力也永远不能消除。要战胜敌人，首先要认清敌人。清楚自己的弱点所在并克服它，你才会在投资市场上立于不败之地。
　　贪婪与恐惧
贪婪和恐惧是人类的天性，对利润无休止的追求，使投资者总希望抓住一切机会，而当股票价格开始下跌时，恐惧又占满了投资者的脑袋。市场是由投资 者组成的，情绪比理性更为强烈，惧怕和贪婪使股票价格在公司的实质价值附近跌宕起伏。当投资者因贪婪或者受到惊吓时，常常会以愚蠢的价格买入或卖出股票， 追涨杀跌是贪婪与恐惧形成的典型后果。
巴菲特有句名言：“当别人贪婪时我们恐惧，当别人恐惧时我们贪婪。无人对股票感兴趣之日，正是你应对股票感兴趣之时。”
　　羊群心理
羊群心理就是盲目的从众心理，往往会使投资者损失惨重。市场低迷时，是进行投资的好时机，但是由于市场上所有投资者都显现出悲观情绪，媒体也是一片空头言论，大多数投资者因为羊群效应的心理，即使是最优质的股票被大幅低估，也不敢问津。市场高潮来临时，则正好相反。
在股票选择上也存在羊群心理，对那些市场热烈追捧的热门股票，即使是投机性很强价格已经很高，投资者依然不顾一切地买入。而被市场一时低估的真 正优质股票，投资者因为冷门而没有买入的信心。巴菲特说：“以一般的价格买入一家非同一般的好公司，远远胜过用非同一般的好价格买下一家一般的公司。”
　　一夜暴富
一夜暴富是投资者的普遍心理，急功近利也就往往成为通病。股票买入后一两个月没有涨就忐忑不安。看着别的股票不停地上涨，而自己的股票原地踏 步，心里十分着急，于是即使亏损也马上换股。但刚抛出后它却又涨了，而买进的股票又陷入亏损。这样的错误一次次不断的重复，最后竹篮打水一场空。
快即是慢，慢即是快。“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有他十分钟。”巴菲特这样告诫投资者。
　　一叶障目
缺乏战略性思维，只看到短期一时的得失，而忽略长期的利益或损失。只看到股票一部分的优势，而看不到潜在的重大危机。站在战略性的高度去思考，很多问题会得出不同的结论。
站得高，看得远，只有战略性的思维，才能使我们大赢。对此，巴菲特总结为“对于大多数投资者而言，重要的不是他知道什么，而是清楚地知道自己不知道什么。”
　　侥幸心理
许多投机性的股票连续大涨，投资者经受不住暴利的诱惑，总希望最后接棒的不是自己，而命运却常常捉弄他们，结果一败涂地，血本无归。
偶然性中包含必然性，碰运气是获胜的最大敌人。所以巴菲特称自己“宁愿得到一个可以确定会实现的好结果，也不愿意追求一个只是有可能会实现的伟大结果。”
　　过于自负
许多华尔街顶尖的专业投资人对价值投资不屑一顾，认为自己能把握市场的每一次机会。他们的确有渊博的知识，有极高的智商，有敏捷的思维，但却被大部分看起来保守木讷的价值投资者所击败。国内有一些价值投资者，自以为是，总希望能独辟蹊径，最后误入歧途，结果可想而知。
聪明反被聪明误，老老实实按照一定的理论实践，远比自己乱来好。
　　缺乏信心
自负和自信是相对的。不能过于自负，也不能没有自信。自信建立在自己的能力圈范围内，简单易懂的企业，经过深度透彻的研究，我们应该有自己判断的信心。不必因为其他信息的干扰或者暂时的市场低估，就推翻自己的结论。
　　厌恶损失
心理学实验证明，损失所带来的痛苦远比同样强度的获利所得到的快乐强烈。因此投资者内心有一种尽力回避损失的潜意识。这种心理在投资活动中表现出来就是对损失的强烈厌恶，只要亏损一点点，心里就不能忍受，从而产生非理性的杀跌行为。
　　犹豫不决
犹豫不决与投资者的个性相关，这种投资者面对机会的把握能力比较差。经常由于决策的迟缓而导致机会的丧失，或者是反复的追涨杀跌。
　　孤 独
人是群体性很强的动物。相对于占绝大多数的短线投资者，以及股票市场的投机炒作，价值投资者是孤独的。能否承受这种孤独，是能否坚持长线投资的关键。
耐得住寂寞的投资者，才能获得最后的成功。巴菲特说：“我最喜欢持有一只股票的时间期限是——永远。”

格雷厄姆证券分析体系 "投资"与"投机"的定义区别

本杰明·格雷厄姆所创立的证券分析理论体系的一个显著特点，就是通过对证券领域里一些重要的经济范畴的历史审视和深刻剖析，力图澄清弥漫其上的种种迷惑纷 乱的表象，揭示其中所蕴含的尚未被人们所真正认识的实质，促成证券投资者树立科学、理性、安全、有效的证券投资理念。基于“投资”与“投机”在证券市场中 所具有的广泛影响和突出作用，故而对其进行全面彻
底地审视和赋予确切的定义，便成为格雷厄姆构建证券分析理论体系的一项重要工作。

    在格雷厄姆所处的上个世纪的三十年代里，资本市场上对于“投资”与“投机”的定义，在认识上往往存在着不同的观点。人们从不同的角度出 发，对于两者之间的概念、关系、作用以至差别等，有着不相一致的、甚或是大相径庭的认识。对于认同两者之间存在着差异、属于两个不同的重要经济概念者来 说，投资与投机的区别是可以从证券买卖的对象、付款的方式、持有股票的时间长短以及是否为安全收益或预期风险收益等特征来加以划分。但是，投资与投机在概 念和实际运作中粘合的是如此密切，难以区分，以至于被许多伤透脑筋的市场人士干脆定论为：“投资是一种成功的投机，而投机是一次不成功的投资”，将两者合 二为一，视作只是同一种行为的两种不同的表现形式或说法而已。

    格雷厄姆不赞成上述肤浅的认识。通过大量的市场分析和理论研究，他形成了自己独特的见解。他认为将投资与投机等同为一的观念并不足取，因 为持之者只是从两者活动的最终结果来对其加以界定，而不是在全面地分析其基本特征后加以定义。他明确地指出，“投资”与“投机”是两个截然不同的经济范 畴，两者之间存在着显著的、本质上的差别。这种差别，并不是完全表现在诸如购买的对象是债券或是股票，采取的方式是现金交易还是保证金交易，持有的股票时 间是长期或是短期，投资的目的是实现安全性收益或是风险性收益等表象上。

    之所以如此，是因为持有上述的评判标准本身都是难以确定的、并且总是处于变化状态下或捉摸不定的。所以，上述的差别并没有触及到两者本质 上的特征，不能作为确切定义的依据。例如，人们曾固执地认为债券是一种极为安全的投资对象而股票却蕴含着极大的风险。因此，购买债券便是投资而购买股票则 就理应属于投机。实际上，并不是所有的债券都是投资的对象。如果一种债券没有安全的内在价值，购买其无疑就等同于是一次彻头彻尾的投机，并且是一次危险极 大的投机；而如果一只具有安全性的股票，对其操作就是一次投资，而且是一次具有安全保障的、能够得到有效回报的投资。再比如，用现金足额购买股票也不能被 视作为是投资，因为大多数最具投机性的股票正是被要求使用现金足额购买的，等等。总之，“购买股票可以是投资，使用保证金交易可以是投资，而怀着快速获得 利润的目的进行的操作也可以是投资”。

    那么，究竟“投资”与“投机”的确切定义何在呢？在格雷厄姆看来，投资的确切定义应该蕴含着三个彼此关联、密不可分的重要因素。首先，投 资必须是建立在“详尽分析”基础之上。所谓详尽分析，即是指通过以既定的安全和价值标准对投资对象进行的研究工作。其次，投资应该具有“安全性”的保障。 当然，证券市场上的投资始终充满着和伴随着各种风险，从来也没有绝对的安全。但经过详尽分析以后被选定的投资对象应该具有投资的“内在价值”，应该存在着 相对安全的价值空间，而这正是保障其在通常和可能的情况下没有较大的风险，也是其可以避免意外损失的安全体现。第三，投资的结果是必须能够得到“满意的回 报”。这种令具有理性的投资者满意的回报，具有更广泛的含义，即不仅包括了利息和股息，而且也包括了资本增值和利润。由此，格雷厄姆得出的定义是：“投资 是指经过详尽分析后，本金安全且有满意回报的操作”。相反，与之不合的就是投机。

    “投资”与“投机”都是证券市场交易活动的一种基本活动形式，两者之间的最基本的区别或核心，就在于能否获得安全性的收入。格雷厄姆关于 投资的定义与众不同的是，他着重指出“投资”所特意强调的这种安全的保障不能建之于市场虚假的信息、毫无根据的臆断、内部小道消息的传播甚或十足的赌性之 上；“投资”的安全性必须取决于投资对象是否具备真正的内在价值或存在一个价值变化的空间，而要确切地把握这一关键之处或达到“边际安全”，只有通过利用 客观的标准对所能够掌握的信息进行详尽分析。格雷厄姆认为，反思1929年前美国股票市场的过热和随之而来的大崩溃，其中的一个重要原因，就在于与投资者 不能正确区分投资与投机的概念，将这两个截然不同的概念加以混淆，投资操作缺乏理性指导，最终不仅导致投资者金钱上的重大损失，而且实际上也促成了市场的 整体崩溃。由此，汲取历史的教益，真正认识投资与投机的本质差别，对于投资者树立科学、理性、安全、有效的投资理念，就至关重要。

分享锦集:视股票为店铺

要在退休后达致财务自主，产业和股票仍不失为理想的投资对象。
两者各有其长处与短处。

购买产业，收取租金，是明智的投资。

购买产业，住宅不如店铺。住宅是出租给穷人——没有能力自置产业的人。租屋居住是一种消费行为，削弱了租户的财力，故不易起租，收不到租金的情况也经常出现，使屋主烦恼不已。

店铺是出租给有钱人，他们利用你的店铺做生意，是一种创造财富的行为。

如果租户生意兴隆的话，加租不是问题，收不到租金的情况也较少出现，屋主较少烦恼。

对于做生意的人来说，地点至为重要，生意一旦做旺，租户不会轻易搬迁，更何况改租别店需花大笔装修费。对住宅租户来说，地点较不重要，所以，若租金过高，租户就可能易地为良，故屋主不敢随便提高住宅租金。

是的，购买店铺收租是良好的投资。

问题是在过去两年中，产业价值暴涨，尤其是地点优良的店铺，涨幅高达50至100%，租金却没有作正比例的上升，导致回酬率下降。

两三年前，地点不错的店铺，毛租金回酬率高达8%，现在已下降至5%左右。从回酬的角度看，买店铺出租已逐渐失去吸引力。

产业投资的回酬来自租金收入和产业增值，租金收入欠理想，而在产业大幅度上升之后，增值的幅度也不乐观。

复利创财富

我认为产业涨至目前的水平，不敢说已是强弩之末，但上升速度肯定将放缓，甚至停滞不前，需要巩固一段较长的时间才有可能再上一层楼。

投资者的资金是有限的，所以，应该比较各种投资的回酬率，然后将资金投注在回酬较高及增值较快的资产，才是明智之举。

投资者一定要知道，复利增长具有创造财富的神奇力量。

从短期来说，复利增长率（compound growth rate）相差3%，并不会有明显的影响，但长期来说，开始时相差3%，但在十年、二十年之后，总数可能相差一倍。

复利的神奇力量，是在后期才发挥出来的。所以，

注重股息收入

你会购买没有租金的店铺吗？

我相信脚踏实地的投资者不会买租不出去的店铺。

我有一个朋友，在吉隆坡市郊的一个新开辟的市镇，购买了一间店铺，长期租不出去，而每个月要负担六、七千令吉的分期付款，压得他透不过气来。

没有租金收入，使他个人的现金流量不足，换句话说，收入不足以应付支出（包括店铺供款），使他生活陷入困境。

同样的情形，购买股票如果没有股息收入的话，将使个人的收支不平衡，生活素质将下降。

试想将大笔资金投注在没有入息的资产，生活变得捉襟见肘，即使将来能赚到大钱，又有什么意义呢？

视为租金

所以，我一向强调股息的重要性。如果有稳定的股息收入的话，我们可以把股票视为店铺，股息视为租金，这样才可以长期收藏，就好像长期持有店铺一样。

由于股票投资风险比产业投资高，所以，股息收入理应高过店铺租金回酬率，才算合理。

我的想法是定期存款比店铺更安全，所以店铺回酬率应高过定存才合理，定存利率为3%，店铺租金回酬率要5%以上才值得投资（未扣税及费用）。而店铺既然比股票安全，则股息回酬率（D/Y，通常称为周息率）应比店铺租金回酬率更高才算合理。

如果店铺租金毛回酬率为5%是可以被接受的话，则股票周息率应比定存利率高一倍——6%以上才值得投资（指净股息收益）。

股息的稳定性也是一个必须重视的因素，股息波动太大的股票也不够资格被视为店铺。

业务“安全性”

另一个重要因素是安全性。

“安全性”不是指股价，因为没有人可以预测股价的趋势。这里“安全性”是指公司业务的稳定性，财务的健全及企业有适度的成长。

如果一家公司派发合理及稳定的股息，业务与财务稳固，而又有适度的成长，买进之后，就可以视为店铺，长期持有，视股息为租金，视股价上升为产业增值。

假设你退休前最后一个月的收入为1万令吉。

如果你由初投职场时就锁定十二只股票，长期累积，并把股息重新投资下去（现在开始有些公司以新股代替现金为股息），到退休时，每只股票每年付给你1万令吉的净股息，你可以视为一个月的收入。

十二只股票每年每只发给你1万令吉，等于你每个月都有1万令吉的固定收入，你人是退休了，但收入并没有退休，你就可以过着高素质的晚年生活。

我说“高素质”是因为你退休后开支减少了，但收入并没有减少，你可以真正享受你的晚年。但惟有有耐心、有信心及有守纪律精神的人，才有可能达到此境界。

所以，你要过怎样的退休生活，决定因素还是你自己。

冷眼 股市基本面大师

分享锦集:股市实战手记五则

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 2011-09-09 17:35

1.留得青山在，不怕没柴烧。

当股市逆转时，假如你是将股票抵押给银行，借款投资股票的话，第一件要做的事，就是立刻采取行动，抛售一部份，将贷款额减低至安全的水平。

所谓“安全水平”，我的标准是即使股市再跌50%，你仍不会面对银行逼仓的困境。如果能完全还清贷款，那就最理想。

抛售时，要果断，要乾脆俐落，切忌犹疑不决，或是拖泥带水。

优柔寡断，是举债投资者陷入困境的最大原因。请记住两点：

i.股市是不可预测的，不要自作聪明，一厢情愿的认为股市下跌是暂时性的。股市不会理会你的想法，你须对自己行为负责。

ii.即使你的抛售是错误的，将来也会有机会买回来，即使不能买回原股，也可以投资於别的股票，所以不必迟疑不决。

留得青山在，不怕没柴烧。

生存永远比失去的机会更重要-重要百倍。

2.投资股票是持久战

买与卖，不要同时进行，买了又卖，卖了又买，是最糟糕的投资策略。

正确的做法是只有准备长期持有时才买进，不要贪图蝇头小利，不断的在股市抢进卖出，企图以此赚取快钱。

快速致富的人不是没有，只是少之又少，少到不值得我们去搏取。财富必须是脚踏实地去创造出来的，才能持久。

无论是亲力亲为做事业，或是投资股票，都是如此。

股市真正成功的投资者，多数是多年才买卖一次的投资者。因为他们视买股票为买事业，买事业等于参与做事业，是一场持久战，才有可能取得战果。

速战速决的战略，适用于别的市场，例如货币市场，但不适用于股市，股票投资必须是马拉松，不是短跑，短跑靠冲劲，马拉松靠耐力致胜。

3.吸取教训减少犯错

判断错误，买错股票，是属正常，如果一个人百战百胜，从未失手，我肯定他不是人，是神。

凡是人，都是血肉之躯，血肉之躯必然有思想感情，有思想感情的人都必须受世间所发生的事的影响，这些影响会使他作出错误的判断，所以，犯错误是正常的。

投资者所要努力去做的，不是要完全不犯错误，而是减少犯错误，只要对多错少，就可在股市投资致富。

所以，不要因为错误而烦恼，也没有必要去后悔。重要的是你必须吸取错误的教训，尽量减少错误。

成功投资者与失败投资者区别，是前者因错而做得更好，后者则一错再错，死性不改。

错误并不可耻，可耻的是错而不能改，改而不能久。

4.平常心看待股票投资

如果你发现你作了错误的投资，例如买错股票，就要认输，立刻采取行动补救。

不肯认输而死顶下去，是许多人投资失败的主要原因。

更坏的是不但不认输，反而找出种种理由来支持他的错误行动，最后必然自食苦果。

我认识一位持有金融和会计双学位的专业人士，担任财经要职，像他这样的学历的人，照理具备成为成功投资者的最有利条件，但我发现他在工作上有特出的表现，但个人的股票投资成绩单却满江红，差到极点。

我发现他的致命伤是他不肯认输，当他知道自己的投资出现问题时，他认为以他的学历，判断不可能错误，所以坚持下去，他忘记了股市是个不按牌理出牌的地方，以教条去应付诡谲的股市，当然是一败涂地。

股票投资，知识当然是重要的，但更重要的是常识。

本着常识，以平常心看待股票投资的人，反而比钻牛角尖所谓专家，有更大成功机会。

5.脚踏实地不幻想

在股市中，脚踏实地，老老实实投资的人，比侥倖行险，自作聪明的人，有更高的成功机会。

我常说，买股票就是买股份，买股份就是买事业，买事业须实事求是，不能存有幻想。

根据美国百多年来的统计，股票投资的平均回酬率约为10.5%，明乎此，你当知道，要在股市快速致富是不实际的。

股神投资策略之一 偏爱买公司凭单

 窝轮资本总执行长 温世麟硕士 www.warrants.com.my

美国股神巴菲特最近在股市低迷的时候又大举入市。其中一项最引人注目的投资，是以50亿美元（约148亿令吉）买进美国银行（Bank of America）的可赎回优先股和凭单。
根据资料显示，巴菲特的旗舰公司波克夏（Berkshire Hathaway），是通过私下配售认购5万股美国银行可赎回优先股。
这批优先股的面值是每股10万美元（约30万令吉）年利息则是6%。美国银行可在任何时候，以5%溢价向波克夏赎回优先股。
像马股许多可赎回证券（马股较常见的是可赎回可转换债券）一样，股神认购美国银行优先股时也获得免费凭单。
从上述优先股的认购计划中，波克夏获得了7亿单位公司凭单。这项凭单的期限长达10年，行使价是7.14美元（约21令吉）。
由于巴菲特的支持使得投资者对美国银行信心大增，原本属于价外的美国银行凭单在最近已变得价内，巴菲特的帐面盈利已经非常可观。
可多留意马股
美国银行股价从巴菲特投资前的6美元（约18令吉）左右，在截稿时已经升上超过8美元（约24令吉）的价钱。这使得巴菲特持有的美国银行凭单价值飙升。
其实巴菲特是一个偏爱凭单的投资者。他的几项代表作都有凭单做“甜品”。
在2008年，巴菲特曾经在市场信心低迷时，大举投资高盛（Goldman Sach）和通用电气（General Electric）。在这两项交易中，巴菲特也同样获得免费公司凭单。
从美国股神的投资中，我们看到公司凭单的重要性。可赎回优先股只是一项比债券回报略好的产品，其实免费凭单才是股神真正赚钱的工具。
许多专家都崇拜巴菲特的投资观。可是他们很少发现到，凭单在巴菲特投资中的重要性。
投资者不妨在目前股市下跌时，注意一下在马股交易的可赎回证券和公司凭单。如果做好功课，要达到巴菲特般的回报并不是难事！

李驰之道

有一些事其实不用怀疑 直觉就可以 相信就可以

字码开门,非诚勿扰

没有表演的晚宴不能称之为盛宴,这么快就轮回到颁救市奖的时间!

                                          悲观者只看到跌，乐观者只看到涨

                             机会与陷阱几乎有完全相同的外形外貌，这就是神奇（?）

价值投资与内幕绝缘，是孤独者独享的风景

　　　　　科斯托兰尼：＂买入时要浪漫，卖出时要现实，在两者之间要睡觉＂科斯托兰尼赚大钱的秘诀在于相信自己，逆市操作。

十戒
１． 不要跟着建议跑，不要想能听到内幕消息。
２． 不要相信买方和卖方为什么要买卖，不要相信他们比自己知道更多。
３． 不要想把赔的再赚回来。
４． 不要考虑过去的指数。
５． 不要忘记自己所持股票，不要因妄想而不作决定。
６． 不要太过留意股价变化，不要轻易对风吹草动作出反应。
７． 不要在刚赚钱或蚀钱时作最后结论。
８． 不要因只想赚钱就卖掉股票。
９． 不要受政治好恶而影投资情绪。
１０． 获利时，不要太过自负。

打火机不是火石，打不着火是不会使用，而不是打火机不行

巴菲特的贝克夏·哈斯维股价三十多年从几十美元涨到十几万美元，中间经历过多少大跌？

分享锦集：次季财报选评

股票投资者，应该养成每天都读完上市公司文告的习惯，以贴身跟踪企业的最新进展。
大马股票交易所的网站www.BURSAMALAYSIA.COM.，在每个交易日都刊载上市公司发来的文告，免费供投资者阅读。
这些“文告”，包括招股说明书、公司的计划、常年报告书、每季的财报、部份公司的研究报告（CBRS）、股票交易资料（成交价、成交量、指数等），对有心研究股票的人来说，可说是资料俱备，只欠用功。
投资者往往可以从阅读公司文告，找到投资的灵感。

就以最近出炉的今年第2季财报来说，一些上市公司就宣布了极有参考价值的资料，兹选出数则与读者分享。
1.鹏尼迪（Plenitude）：每股盈利增至33.2仙
鹏尼迪（Plenitude）到今年6月30日的财务年，营业量为3亿1788万令吉，比上一年的3亿4971万令吉，减少3183万令吉或9.1%，但盈利却从去年的8419万令吉，增加到今年的8960万令吉，增加了541万令吉或6.4%。
每股净利由去年的31.2仙，增至今年的33.20仙
重质不重量
营业量减少，但盈利额增加，反映了该公司充份利用十多年前低价买进的地皮，以提高利润率（Profit Margin）的新政策。
这种重质不重量的政策，将使目前拥有的地库，发挥更大的盈利潜能。
2.嘉隆发展（TDM） 最便宜种植股
嘉隆发展（TDM）：棕油价格挺秀，使所有油棕股的盈利都大增，嘉隆发展亦不例外。
该公司本年上半年每股净赚26.53仙，几乎比上一年同时期多一倍。
下半年如果每吨原棕油能保持3000令吉，嘉隆发展要重复上半年的盈利，应不成问题。
如此一来，全年每股净利可达53仙（26.53仙x2 = 53仙）。
受惠棕油价涨
以目前2令吉90仙的股价，预期本益比才5.5倍，只等于大型种植股本益比的一半，难怪丰隆投资银行在8月9日发表的研究报告中，形容该公司为最便宜的种植股之一。（丰隆投资银行预测嘉隆今年每股净赚56.3仙）。
a. 嘉隆在登嘉楼州拥有82,248英亩油棕园（33,284公顷），全部已成熟，并在盛产期，在目前原棕油价格挺秀中，受惠最大。
b. 该公司将在未来3年中，在印尼东加里曼丹种植5万英亩油棕，在今年初已种了5000英亩。
c. 该公司计划在8年中，将种植面积扩展至10万公顷（25万英亩），是种植股中的成长股。
d. 该公司以2亿3146万令吉的资本，拥有1亿6501万令吉的现金，完全没有负债。
e. 该公司规定最少将净利的30%作为股息分发给股东，去年每股净利41.49仙，派发13.50仙的净股息。
3.马熔锡（MSC）公司股票被低
马熔锡（MSC）到6月30日的季度，每股净利36.30仙，今年上半年两个季度累积每股净赚66.90仙。
如果下半年能保持上半年的盈利的话，全年每股净利将高达1令吉34仙，以目前4令吉30仙的股价计算，预期本益比为3.2倍，马熔锡的母公司为在新加坡挂牌的蓝筹股海峡商行（Straits Trading），以如此强劲的后台，3.2倍的本益比，反映公司股票被低估。
4.菲马机构（FIMA CORP）手握2.5亿现金
菲马机构（FIMA CORP）本季每股净利高达33.4仙，如果接下来的3个季度能保持此盈利，全年每股净利可高达133.6仙（33.4仙x4＝133.6仙），以目前5令吉80仙的股价，本益比仅为4.4倍。
该公司去年全年，每股净赚98.78仙。
这家以印刷保安文件及油棕园为主的公司，吸引人的地方，是该公司以8243万令吉的实收资本，拥有1亿7262万令吉的净现金，财务之坚强可想而知。
菲马集团（KFIMA），拥有菲马机构61.92%股权。
菲马集团曾是一家债高公司，在1998年的东南亚货币风暴中，几乎倒闭，经过了十多年的奋斗，现在不但无债一身轻，而且手头拥有2亿5000万令吉的现金，简直是脱胎换骨。
该公司上一个财务年每股净赚26.99仙，派息7%。
今年首季每股净赚9.26仙，如果接下来的3个季度能保持此盈利额，全年每股净利将高达37仙（9.26仙x4 =37仙），以目前1令吉60仙左右的股价计算，预期本益比为4.3倍。
5.利直南（DKSH，前称DIET HELM）重组后业绩有突破
利直南（DKSH，前称DIET HELM）是一家由瑞士人控制，在大马有百年历史的洋行，主要业务为代客分销及推广产品，每年营业量将近40亿令吉，过去管理不当，业绩每况愈下，其股票 价格在票面值下徘徊多年，直到前年，大刀阔斧进行重组，去年业绩有突破性的表现，每股净利由过去的不到1仙，激增至17.72仙。
该公司上半年的盈利一向较下半年为低，例如去年第1季净赚1.57仙，第2季2.94仙，第3季赚6.57仙，第4季6.66仙。但今年一反常态，第1季就赚了6.77仙，如果未来3季能保持的话，今年的盈利将比去年更标青。
值得注意的是利直南即使在业绩低沉时，每年仍派发3%的股息，去年增至4.5%，今年如果业绩更佳，预料派息率将更高。
利直南的翻身，说明了管理对一家企业的重要性。
利直南由一家暮气沉沉的公司，转化为一家活力充沛的企业，说明了它具有强韧的生命力。
6.合礼申（Harrisons） 今年盈利或创高
有一些上市公司，不哗众取宠，平常很少新闻见报，实际上业绩有非常特出的表现，只因过于低调，故很少人发现其价值。
合礼申（Harrisons）就是个典型例子。
合礼申也好像利直南那样，是老牌洋行，现在控制权已落入东方人手里。
目前合礼申是由印尼华人控制。
请看该公司过去5年的业绩：
本财务年上半年每股净利为25.21仙，由于下半年的盈利通常较上半年为高，故今年全年盈利极可能创新高。
值得注意的是合礼申以6849万令吉的资本，却拥有8000多万令吉的现金（已扣负债）。
每股净有形资产价值4.21令吉。